A Toute Vitesse est oubliée sur le Marché Libre. Nous en profitons pour faire un point complet avec la direction et connaître les nouvelles prévisions financières.

Très médiatisée lors de son entrée au Marché Libre, la société de courses A Toute Vitesse a depuis été oubliée. Introduit à 11,51 euros, le titre se négocie désormais à 3,95 euros. Souhaitant savoir si cette baisse était justifiée, nous avons rencontré le président Julien Cohen dans les locaux d'ATV, à Montreuil.
Deux principaux éléments expliquent cette baisse. D'abord, la valeur est très peu liquide. Le cours n'est donc pas réellement significatif. De plus, le plan d'activité dévoilé lors de l'inscription n'a pas pu être respecté. Il faut dire qu'il était très ambitieux. La société espérait réaliser un chiffre d'affaires de 4,3 millions d'euros en 2004. Finalement, ATV a dégagé environ 3 millions d'euros de facturations, selon Julien Cohen. ATV tablait un résultat net de 0,5 million d'euros en 2004. Finalement, elle devrait afficher une perte de 0,25 million d'euros.
Toutefois, cette perte n'est pas aussi inquiétante qu'il y paraît, au contraire. En effet, elle est surtout le fait des différentes acquisitions finalisées par la direction. Car si la société n'a guère communiqué ces derniers mois, elle a mis en place une politique d'acquisitions active.
ATV a entre autres racheté partiellement le fonds de commerce de Mister Courses (0,7 million d'euros de chiffre d'affaires), J Courses (0,75 million d'euros de facturations) et Point Courses.
Autre élément positif, ATV a récemment remporté un important contrat auprès d'Accor Services. Cet accord, qui devrait tourner à plein régime à partir d'octobre 2004 apportera 1,2 à 1,3 million d'euros de chiffre d'affaires en année pleine.
Compte tenu de ces nouvelles, l'objectif du groupe de réaliser entre 4,2 et 4,5 millions d'euros de chiffre d'affaires cette année paraît à portée de main. De même, les 6 millions d'euros de facturations pour 2006 nous semblent réalisables.
L'incertitude demeure plus sur les marges qu'ATV est capable de dégager. En effet, ainsi que nous l'a confié Julien Cohen, les sociétés rachetées sont souvent déficitaires. Il faudra donc qu'ATV réussisse à redresser leur situation, même si des mesures très énergiques ont souvent été prises. Par ailleurs, la hausse du chiffre d'affaires passe également par de nouvelles embauches. Pour le moment ATV compte 100 salariés.
ATV prévoit de dégager un résultat net compris entre 0,15 et 0,22 million d'euros en 2005, avant de passer à 0,4 million d'euros en 2006. Nous préférons pour notre part tabler prudemment sur 0,1 million d'euros de résultat en 2005. Une prévision capitalisée 13 fois.
Reste qu'au-delà de ces incertitudes, ATV dispose de deux atouts. D'une part, la situation financière est saine avec une trésorerie nette positive, de l'ordre de 0,1 million d'euros. Ensuite, Julien Cohen est loin d'être un novice dans le monde des affaires puisqu'il avait introduit à prix d'or Western Telecom sur le Nouveau Marché.

Ceux qui ont souscrit à l'introduction peuvent garder leurs titres sans trop d'inquiétude. Pour les autres, nous jugeons encore prématuré de revenir sur la valeur, compte tenu des incertitudes sur les marges et malgré les développements attendus. Nous surveillons toutefois le dossier de près.